麦克韦尔电子烟是哪个国家的品牌,电子烟霸麦韦尔,会是下一个中烟香港吗?

新三板史上第一只十倍股电子烟品牌,麦威拟转港股市场上市。

作者 |马克西姆

来源 | IPO怎么样

数据支持 |毕达哥拉斯大数据

近日,电子烟工业链负责人Mcwell完成了新一轮融资。投资方包括嘉裕资本和知名对冲基金Coatue。同时,据公开资料显示,麦克维尔已敲定IPO计划,融资金额300-4亿美元,并计划在港股市场上市。具体时间尚未确定。

两年时间,从11.8到124元,McWell凭借超预期的表现走出了大浪潮。从2018年3月9日单日上涨13.5%起,收盘从43元起,一直到6月8日124元,麦威成为新三板第一个十倍股。

同“烟”一样,中烟香港不久前的8连涨令人难忘。从5港币到28.5港币,上市两个月以来股价翻了一番。 4倍多,即使受到目前香港社交情况的影响,依然保持在23港币左右的高位。

不管是香烟还是电子烟,很多投资人都已经开始摩拳擦掌了,这一次他们势必打败他。 Mcwell是个不错的靶子,但毕竟电子烟,行业轨迹,市场的发展趋势,都值得深思。什么是电子烟? 市场会不会对他期望太高?

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闷声发大财,营业收入连年翻番

“超出预期”经常出现在麦克维尔的业绩新闻中。近两年业绩增长明显,营业收入CAGR达120%,两年营业收入基本翻番。只有两个主要业务方向,即开放式电子理化设备和电子雾化设备。其两年复合年增长率分别达到121%和118%。

好不好卖电子烟,什么是电子雾化器?

电子烟的世界大致可以分为热不燃烧电子烟和烟油式电子烟两种。加热不燃烧,顾名思义就是把烟草磨成薄片,然后像卷烟一样卷成烟弹,通过特定的吸烟器具对薄片进行恒温加热,使薄片达到一定温度那只会挥发尼古丁。

有两个主要特点,口味多样和无烟。由于日本政府对烟油电子烟的控制,日本2018 Heat Not Burned电子烟市场的规模为45.83亿美元。出身日本的iQOS人气爆棚,迅速席卷@k5。 @市场,全球市场占有率达到71%。

以上只是烟味,但经过了电子处理,使其影响力更小,味道更浓郁。

Mcwell 也有加热不燃烧的研发,但主要方向是后者,即烟油式电子烟。主要是通过原子化将尼古丁变成蒸汽供吸烟者吸进入。我们印象中的电子烟吸食后后能吐出烟圈或大量烟雾的就是这一类。它的用户不仅限于尼古丁成毒者,还有一群敬业的玩家,风靡欧美。”“VAPE”一词来自烟油电子烟。

Mcwell 正在为烟油电子烟 提供血液和心脏,也就是雾化设备。

首先是老业务,电子雾化器,占营业收入的72%。公司官方将其描述为ODM,意思是“根据客户的规格和要求设计和生产产品”。 烟油电子烟最关键的几个部分是烟嘴、电池和电子雾化器。雾化的纯度和质量直接影响电子烟的观众情况。如上图左侧所示,Mcwell为其客户销售卖雾化器和一次性电子烟,主要供应下游电子烟厂家和部分个人。

剩下的28%是开放式电子雾化设备,即APV,先进的先进私有电子烟设备。如果抽电子烟,你基本上就知道Mcwell的自有品牌“Vaporesso”。不仅提供雾化设备,McWell开始以自己的产品开市场,已经拥有相当的受众和人气。

我满心欢喜,营业收入增长迅速,我们自己的产品也推出了。你卖 给谁?

占的面积如上图麦克韦尔电子烟是哪个国家的品牌,市场基本集中在海外。 88%的客户不仅是欧美。比如公司5大客户占日本烟公司排名第二,贡献了11.87%的营业额。近两年,境内外业务贡献比例一直在2:8左右。与2017年相比,2018年海外业务占比仍在提升。

电子烟,市场在国外的高盈利能力和市场在国内的低渗透率让大部分投资者都期待,但新事物难免让人难以接受。行业蓝海是蓝海,国内能否起航?

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消费者筋疲力尽“心星市场”

其实说国内的电子烟市场是新生市场也不是那么准确。资本市场对电子烟的关注在2017年甚至更早的时候就已经开始了。

在亿万级的市场烟草之下,身着新时代装束、刚需替代品的电子烟一度被视为下一个投资风口。 2018年,麦克维尔表演的爆发再次让电子烟概念一炮而红。各大资本公司纷纷投入巨资,包括受众面广的JUUL,还有不少拿钱凑热闹的新锐公司。 2019年,车黎子电子烟天使轮获得3000万元投资。一开始和McWell合作,用一个一次性小烟快速推广到零售市场。

但是市场 就没那么热情了。 电子烟在中国的渗透率仅为0.6%,而美国为31%。

市场对电子烟的初步印象,主要功能是戒烟,我还记得2016年甚至更早的时候,路边和商场出现了大量电子烟摊位,从一开始从199、299到后半买半送,到最后基本上每个爸爸的抽抽屉里都有几个孝顺送的电子烟。

这些电子烟面临两个问题,一是品牌杂,质量堪忧;第二个是电子烟大多没办法戒烟,反而劣质烟油会吸食者肺部造成更大的不适。

所以电子烟能戒烟?是的,烟油 很好。重点是尼古丁的摄入。

吸烟肺会变黑,变黑的罪魁祸首是焦油,而不是尼古丁。 电子烟戒烟方式主要是控制并逐渐减少尼古丁的摄入,从而达到退出的目的,类似尼古丁贴片,而电子烟保留吸的过程吃可以满足瘾。

但在这个方向上,国内厂商一开始并没有走对方向。首先是当时的商业模式。虽然它被命名为戒烟,但它的烟油 内容标签是模糊的。有的电子烟的尼古丁内容直接比烟草高出数倍,让原本want戒烟的吸食者更上瘾,问起时总是果断,而吸食者会在一种欺骗感下变得依赖它。曾经吸烟的吸食量比以前大了。

减肥看起来像一种有害的饮食吗?吃了几个月的水果餐反弹得比谁都快。

不仅仅是戒烟效应造成了声誉,还有质量。今年的3.15可谓是震撼,电子烟被央视直截了当的“质问”推上了风口浪尖。 3.15锤炼了两件事:第一,一些作坊烟油有害健康,甚至含有甲醛;第二,电子烟不要成为时尚,要加强管控,防止年轻人吸食。

这部分看起来很可怕,但实际上并没有那么可怕。重点是两个词,工作室。

小昭方的烟油质量较差,有的电子烟的烟嘴漏油,电池爆炸屡见不鲜,有的烟油除了尼古丁内容过多,因为提取不纯,可能造成重金属沉积等危害。同时3.15从这方面保护年轻人。质量很难保证,尼古丁的内容可能太高了。 烟油 可能会导致上瘾。警告还告诉人们电子烟也是烟,有尼古丁你会上瘾。

监管层没有表态麦克韦尔电子烟是哪个国家的品牌,去年就开始起草相关政策,正式发布大概是今年10月左右。

目前的市场和电子烟基本上处于迷茫和抗拒的阶段。迷茫的时候不知道有什么用,但是我觉得你对身体有害,可能致癌。监管重组的方向必须是厂家quality。行业洗牌下,麦克维尔等龙头企业虽能生存,但仍难开市场。和现在的健身行业一样,如何提高认知,打开需求更重要。

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海外观众多,

大麻雾化设备带来新机遇

国外的市场怎么样?

2018年全球电子烟市场规模达到180亿美元电子烟品牌,其中美国占比最高,达到47.22%,中国仅占3.22%。其中烟油型电子烟市场的比例为58.7%,热不燃型约为41.1%。

欧美对烟草的接受度相对较高。电子烟文化的兴起导致了“小烟”(尼古丁低含量、低温)和“大烟”(高浓度、高温)的兴起。美国的卷烟平均在12-18美元左右,而海外的Juul电子烟平均每支约4美元,约一包烟。

海外没有走电子烟来戒烟的路子。 电子烟中绝大多数烟油只包含5-6种物质。除了尼古丁,含量最高的是丙二醇和甘油,主要用作润湿剂。这两种原料不仅电子烟在化妆品、牙膏和肥皂中非常常见。香烟不一样。除了上面提到的焦油,普通卷烟在燃烧过程中还会产生6000多种物质。除了香精和烟草中的物质外,数千种物质是否有害都难以检测。也正因为如此,电子烟才被视为香烟替代品,一开始被大众所接受。起步较早,也为大众所熟知。

国外电子烟也经历了监管矛盾。 2012年,FDA禁止Njoy在美国销售,被Njoy起诉。美国最高法院裁定电子烟是FDA管辖下的烟草产品而非药品,从而开启电子烟在美国的市场。 2016年,FDA宣布电子烟产品必须通过PMTA认证才能上市。提交申请后,产品可获得一年的流通期。 FDA 也将在今年内对该产品进行审查。

文化与政策的双重加持,电子烟海外市场gruffy。此外,大麻合法化也给了像麦克维尔这样的电子烟供应商一个机会。

以美国为例。 CBD(大麻二酚,非成瘾性)已在大多数大陆合法化。使用CBD可以显着降低THC(四氢大麻酚,会上瘾)的活性。 吸 吃大麻引起的嗜睡或烦躁等副作用。据北斗和Arcview统计,2018年美国约60%的合法大麻浓缩提取物用于雾化设备油品的灌装。 CBD+THC的雾化设备将成为麦克维尔海外布局的下一个落脚点。值得一提的是,2018年最大和第四大客户Jupiter和KIM的418.5和254.700万是CBD设备贡献的营业收入。

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结论

营业收入每年翻一番;专利数量456件行业领先; ROE高达103%; Feelm和cCELL雾化芯和雾化芯技术处于领先地位。作为投资标的,麦克维尔有其一定的素质。同为尼古丁的追随者,如果港股成功上市电子烟排行榜前8强,第二次中烟香港事件很有可能再次出现。

但问题也很严重。 McWell 需要仔细考虑三个问题。

第一,基于代工的中游供应商模式是否有利于长期发展?类似于电脑的硬盘,电子烟的雾化核心固然重要,但烟油就像电脑的操作系统。是否有自己的特色,能否加强与客户的黏附,烟油的品质很重要。但麦克维尔这块蛋糕并没有入手,还是只能分给CHELIZ、Whale Light Smoke等后来者。

其次,McWell引以为豪的Feelm和cCELL陶瓷内核。自去年正式上线以来,很多厂家已经开始研发和生产,但McWell并没有取得任何重大突破。 ,其先发优势带来的领先地位很可能被取代。

第三,横向比价不便宜。 2018年,麦克维尔营业收入为21.780亿,占营业收入63.43%。在此基础上,它的一颗烟蛋基本达到了3、40元的价格。相比之下,juul 4个烟弹的价格仅为15.99美元(约合人民币110元),更容易被接受度高的青少年接受。

最后,从海外市场来看,CBD雾化设备带来的收入增长已经部分体现在收入上。即使海外需求巨大,如此快速的增长速度也无法持续。另一方面,国内的市场、3%的市场分享和不成熟的电子烟市场急需发展,却打破了消费者的束缚和劣质的认知。路漫漫其修远兮,希望政策落实和监管完善后,麦克维尔才能让电子烟在中国真正绽放。

麦克韦尔电子烟是哪个国家的品牌

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作者: 电子烟品牌

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