广发证券（韩菱）分析师7月30日发布亿维锂能（300014)）研究报告。

半年报摘要：公司上半年实现营业收入4.6亿元电子烟排行榜前8强，其中卖电子烟同比增长8个2.37%-年电子烟哪个品牌好，实现净利润5809万元，比去年同期增长53.82%。每股收益0.29元。

公司业绩增长符合市场预期：公司上半年实现4.6亿美元营业收入电子烟品牌毛利率，同比增长82.37%去年。去年同期净利润为5809万元小烟电子烟，与去年同期相比。增加了5个3. 82%，基本符合市场的预期。其中，畅销产品电子烟使公司电子烟采用锂离子电池增加销量电子烟品牌毛利率，实现营业收入1.74亿电子烟代工，同比增长544% 公司锂锰电池产能扩张及锂子电池高需求的维持，使公司锂原电池实现营业收入2.9亿元，同比增长18. 32%。

锂原电池出货量超预期电子烟排行榜前8强，毛利率保持稳定：由于公司锂锰电池产品在智能卡、电脑主板等领域增长显着，国内智能电表竞价保持高位，公司锂原电池电池及电池（主要包括锂电池和锂锰电池）实现营业收入2.90亿电子烟价格及毛利率分析，同比增长18.3%；从毛利率来看，锂原电池的毛利率比去年同期下降了24%1.，主要是因为锂锰电池的毛利率低于锂电池。 -细胞。结构性调整导致毛利率出现一定波动，但整体锂原电池毛利率基本稳定在35%左右。

扩产后电子烟电池仍供不应求：公司将电子烟电池产能从年初的30万片/天扩大到目前的55万片/天，但仍不能满足客户需求。公司将继续扩大产能，预计第四季度公司电子烟电池产能将达到85万片/天，一定程度上将面临产能吃紧的压力。

锂离子电池毛利率大幅提升：今年以来，电子烟锂离子电池一直供不应求。尽管公司扩大了产能，但仍不能满足需求。 电子烟电池价格增加，导致公司电子烟电池毛利率从2012年的平均15.78%大幅提升至目前的23.05%。预计全年毛利率约为24%。

盈利预测：分析师预计公司2013-2015年每股盈利0.79、1.08、1.57元，维持公司“买中”评级。

风险警告：美国电子烟政策已更改。下半年电子烟价格和毛利率分析显示，家用智能电表的投标量有所下降。